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光库科技（300620.SZ）正加速其"买买买"的资本扩张步伐。公司近日抛出预案，拟以发行股份、可转债加现金的方式收购苏州安捷讯光电科技有限公司（以下简称"安捷讯"）100% 股权。
安捷讯光业绩近两年呈现"爆发式"增长，从 2023 年亏损 152 万飙升至 2024 年盈利过亿，营收从 1.56 亿元爆发增长至 5.09 亿元，同比增长 226%。安捷讯同属光通信行业，公司称此次收购旨在整合资源，强化光通信布局，提升交付能力与行业地位。
实际上，这已是光库科技近两年的第三笔重要资本运作。此前，公司已斥资 1.56 亿元（溢价 1192%）收购上海拜安实业（以下简称"拜安实业"），并豪掷约 1700 万美元拿下捷普科技（武汉）有限公司（以下简称"武汉捷普"）100% 股权。从普通现金收购走到重大资产重组，光库科技扩张步伐越迈越大。
耐人寻味的是，就在公司高举并购大旗、业绩预喜之际，前五大股东中就有三位原始股东默契地集体抛出了减持计划。
二级市场方面，截至 8 月 13 日收盘，光库科技连续两个交易日 20CM 涨停，报 79.30 元 / 股。
重组标的业绩"三级跳"
光库科技此次锁定的标的安捷讯，是一家曾挂牌新三板、深耕光无源器件的老兵。预案显示，公司拟向张关明等 6 名交易对手，以发行股份、可转换公司债券及支付现金的组合方式，购买其合计持有的安捷讯 100% 股权，同时配套融资不超过 35 名特定投资者。
本次发行股份购买资产的发行价格为 37.45 元 / 股，不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。该发行价格为三个定价基准日最低的一个，相较于当前股价 79.30 元 / 股打了 4.4 折。
重组标的的核心看点在于其"逆袭"表现。一方面是营收的飙涨，从 2023 年的 1.56 亿元，火箭般蹿升至 2024 年的 5.09 亿元，2025 年 Q1 也达 1.27 亿元。笔者翻阅了安捷讯 2018 年的财报数据，彼时公司的营收为 1.26 亿元，也就是说公司摘牌后的五年间，其营收仅增长 3000 万，但 2024 年营收实现倍数级增长。
另一方面则是净利润的三连跳。2023 年尚亏损 152 万元，2024 年即实现净利润 1.05 亿元，2025Q1 净利润 3532 万元，业绩在短短一年多内完成了令人咋舌的逆转。
安捷讯是一家专注于光通信领域光无源器件的研发、生产和销售的高新技术企业，核心产品为无需外部能源驱动的光无源器件。
从行业的视角看，据 IDC 预测，2024 年中国无源光局域网（POL）市场增长 13.1%，市场容量达到 20.3 亿元。行业整体增速为两位数，安捷讯却能实现三位数的同比增长，大幅领先行业。
对于此次收购的原因，公司官方解释称：旨在拓宽产品技术图谱，快速形成规模化制造能力，构建更完善的产品矩阵，提升客户覆盖与交付能力，最终巩固其在光通信领域的龙头地位。
同时，安捷讯与公司同处光通信领域，在技术路线、生产工艺、下游客户等方面存在协同效应，双方可以共享相关资源，实现规模效益，降低成本，提升盈利能力。
截至预案日，由于本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，标的资产的评估值与最终交易价格仍是未知数，本次交易也暂未签订明确的业绩补偿协议。
两年三笔收购，股东们却携手"撤退"
光库科技自身是一家 2017 年登陆创业板的光器件核心供应商，产品覆盖光纤激光器、光通讯及激光雷达模块。
近年来，公司业绩呈现稳步向上趋势。2022 年至 2024 年，公司实现营收 6.42 亿、7.10 亿、9.99 亿元，净利润为 1.18 亿、0.60 亿、0.72 亿元。公司半年报再度预喜，2025 上半年预计盈利 4856 万 -5463 万，同比大增 60%-80%，显示良好势头。
驱动业绩增长的核心策略，除了有市场需求增长，也有极其频繁的资本运作因素。
笔者注意到，光库科技近两年频繁进行并购。2024 年 1 月，光库科技以 1.56 亿元收购拜安实业 52% 股权。标的净资产仅约 2340 万，评估值却高达 3.025 亿，溢价率惊人地达到 1192.56%。公司强调其在激光雷达光源模块等领域的协同效应。
今年并购再加码，6 月，光库科技以" 1700 万美元 + 交割时标的公司的净现金－标的公司承担的交易费用"为对价，收购武汉捷普 100% 股权。目标指向后者在光有源 / 无源器件制造及封装方面的能力与客户资源。
与此同时，光库科技还在 2023 年进行定增扩产，成功募资 1.8 亿元，其中 1.26 亿投入泰国生产基地项目（总投资 2.15 亿），规划新增光通讯及激光光源模块年产能 284 万件。
密集资本运作勾勒出光库科技通过外延并购快速整合产业链、做大做强的清晰路径，野心勃勃。
然而，与公司产业扩张形成鲜明反差的是，重要股东选择了"落袋为安"。就在今年 6 月，公司前五大股东中的三家主要原始股东宣布减持计划：第二大股东 Infinimax（原控股股东，持股 15.94%）拟减持 150 万股（占比 0.60%）；第三大股东 Pro-Tech（持股 8.21%）拟减持 75 万股（占比 0.30%）；第四大股东 XL Laser（持股 4.65%）拟减持 50 万股（占比 0.20%）。
在公司基本面看似向好、资本运作频繁的当口，核心股东群体步调一致的减持行为，无疑向市场传递了一个谨慎甚至略带疑虑的信号。这是对公司高溢价、连环并购策略的担忧？还是对标的整合前景的不确定？抑或单纯的财务安排？无论原因如何按周配资论坛，股东"用脚投票"的举动，为光库科技雄心勃勃的扩张蓝图，蒙上了一层现实的阴影。（本文首发钛媒体 App，作者 | 周健，编辑 | 刘敏）
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